藏马虽然在上次小测时只考了28分，但是到底还是学了一点东西的，而且约翰·保尔森的口才也相当不错——他能够将复杂高深的策略讲解的平易近人。01bz.cc
最后再加上藏马前尘往事中对CDO 与 CDS 的一些零星了解，他也终于大致上听明白了约翰·保尔森在接下来的“次贷危机”中是打算如何赚钱的。
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在房产借贷市场中，贷款公司为了分担风险共享收益，找到投资银行，投资银行将其债券化，就产生了CDO（担保债务凭证）。
许多投资银行为了赚取暴利，采用20~30倍的杠杆操作。
比如有一家阿呆投资银行的自身资产为30亿美元，采用30倍的杠杆操作，即以30亿美元的资产为抵押去借900亿美元的资金用于投资。
如果投资盈利5%，那么阿呆投资银行就获得45亿美元的盈利，相对于自身资产而言，这是150%的暴利。
但是杠杆操作风险高，按照正常的规定，阿呆投资银行本不愿进行这样的冒险操作。于是有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做保险，这种保险就是CDS（信用违约交换）。
阿呆投资银行找到阿瓜，阿瓜可能是另一家投资银行或保险公司。
阿呆为杠杆操作做保险，每年支付给阿瓜5000万美元的保险费，连续十年总共5亿美元。如果 CDO 没有违约，除了5亿美元的保险费，阿呆还能赚40亿美元；如果 CDO 有违约，反正有阿瓜来赔。
对于阿呆而言，这是一笔只赚不赔的投资。
但阿瓜也不是傻子，通过统计分析，在繁荣的市场中违约情况不到1%。如果做100笔保险，总计可以拿到500亿美元的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿美元，能赚450亿。即使两家违约，还能赚400亿。
这是一笔多好的买卖啊！在“次贷危机”爆发前，华尔街大多数的“阿呆”与“阿瓜”们，在米国房价长达十余年的增长中，尽情享受着一场空前的财富狂欢。『地址发布邮箱 ltxsba @ gmail.com』
这便是“次贷危机”产生的大背景与前提。
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这里再简单介绍一下华尔街为房贷市场发明的两种金融产品—— CDO 与 CDS 之间的关系：CDO 的风险越高，为其担保的 CDS 价值就越高。在房产繁荣时期，绝大多数人都认为 CDO 没有太大的风险，所以 CDS 的价格非常低。
以约翰·保尔森发的新基金为例（下列数据也是为了便于计算而列出的，便于大家理解，并不是实际数据）：
10亿美金的本金，可以购买120亿美元针对 BBB 级的 CDS 产品。但并不是付出120亿美元，而是每年交120亿美元的1%的保费，即1.2亿美元。
而且这新基金可以在缴纳之前存在银行获取5%的利息，即5000万美金利息。这样第一年只要支出7000万美元，加上每年1000万美金的1%佣金，10亿美金的产品一年最多损失 8000万美金，只是8%的损失。
但理论上可以赚1200%——只要买的 BBB 级债券全部违约，CDS 全部赔付，握有这些 CDS 的约翰·保尔森的新基金就能获得120亿的“保险金”。
当然，实际中能要回多少就是多少，也有些债券最终不会违规，这就很考验基金经理的功夫了。
而约翰·保尔森所购买的低价 CDS 便是他和手下经过众多的深入研究后，他认定违约几率极高的债券。
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话又说回来，约翰·保尔森现在正在亏钱，这就是因为米国的房产市场依然火热，购买他基金的客户这两个月正在不断承受那“8%”的亏损。
一些胆小且不够坚定的客户已经好几次急匆匆地问他，是不是应该止损？尽管约翰·保尔森断然回绝并要继续加注，但他的内心到底还是会有些发虚的。
他去哪里筹集更多的筹码？筹来的筹码会不会也赔进去？（PS：几年前赌天朝房价会大跌，结果却没有的人肯定很能理解这种感觉吧）
就在约翰·保尔森想着这个问题时，藏马成了第一个自己找上门来的客户。而且还是个带着巨款的客户！
藏马最终掏出一张2亿美元的支票交到了约翰·保尔森的手里。这里面他自己就占了1.5亿美元，剩下的5000万美元则是荒川实与山内溥的份。
显然，两人对购买什么对冲基金的兴趣并不大。
而且藏马当时也说不清楚这里面到底是怎样一种暴利，是如何运作的，只说只要米国房市崩溃他们就能赚得盆满钵满。两人肯凑出五千万美元已经算很给藏马面子了。
藏马如此信任约翰·保尔森的能力一事尽管他没有说出来，但这也已经足够给予约翰·保尔森信心了。
“藏马先生，非常高兴您的信任，相信我！您的这笔投资绝对会物超所值！”在跟藏马握手的时候，约翰·保尔森这般说道。
“当然，我可就等着哪天看账户上的钱能再多一个0了~~”
“哈哈，这可有点难度，不过我相信会有那么一天的！”
“嗯，我也相信！那么我就先行告辞，不打扰保尔森先生您的工作了，再见！”
“再见！”
与约翰·保尔森挥手作别，当藏马走出华尔街的时候，他注意到绘里脸上已经完全没有了之前来时的那种好与兴奋的模样。
“怎么了？一脸闷闷不乐的样子？我又哪里做的不好了？”藏马大致上猜得到是因为什么，轻轻将她的脑袋瓜搂进怀里，佯装不知地轻声问道。
绘里欲言又止了一阵，但最后还是下定决心地问道：“老哥……你一下子就把两亿交出去了，为什么不再好好考虑两天？
我知道我什么都不懂，我也知道你英文很好。可刚刚那位保尔森先生说的那些套路我也大半都没听懂，你真的都明白了吗？会不会太草率了啊？
那可是两亿啊！美元啊！真的不用再多考虑考虑吗？”
显然，绘里对于约翰·保尔森并没有太大的信心，毕竟他的模样说是华尔街的精英，更像是个普通的中年上班族。
而他的“保尔森对冲基金（Pulson ＆Co）”也非常的不起眼，放眼过去几乎可以说是乱糟糟的。地板上虽然还算干净，但每个员工的办公桌上都散步着各种各样的文件。
“没~~问~~题~~！相信我吧小绘，你男朋友、你老哥我可从不做亏本生意。（￣▽￣）~*”
藏马这次不仅只搂住绘里的头，而是将她整个人都搂进怀里。在这初秋的时分，两人的衣物都不算多，藏马甚至能感觉到绘里的心跳声。以绘里胸前的“脂肪厚度”，可以想象他抱得得有多紧。
“什么嘛~~还说自己不做赔钱买卖，我看AKB48和MOKA的‘初音未来’，你不就要赔得稀里哗啦了？（Д）ノ”
“呵呵，AKB48先不说，说不定等我们回去的时候MOKA公司就已经赚钱了，要不要打赌？”
“赌什么？”
绘里来了兴趣，对冲基金什么的她不懂，但这个她觉得自己应该能赢。
“你赢了的话我就买个LV包包给你，我赢了的话……”藏马说到这
